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龍椅難坐!19大後中國習皇帝連任的三大麻煩

龍椅難坐!19大後中國習皇帝連任的三大麻煩
龍椅難坐!19大後中國習皇帝連任的三大麻煩

北京,最近很熱鬧。店家門口乃至網站入口,全都貼上「喜慶十九大」的字眼。在這種過年般的氣氛下,有2,338位「黨代表」,從全中國各地來到北京。他們穿著代表自己省分的華麗民族服裝,不是做戲,而是代表人民,上京投票。

十九大的全名是「中國共產黨第十九次全國代表大會」,會中將透過選舉產生中央委員會和中央紀律檢查委員會,隨後再於十九大後的一中全會,選出中共新任領導人,以及中央政治局常務委員等權力核心,是一場地表上最大的選舉。

但是,大家都知道,皇帝會連任。

危機不斷 周小川吐真言,慎防資產價格崩跌

在這個歌舞昇平的場合,即將卸任的人民銀行(簡稱人行)行長周小川,卻意外地講出了真話。「如果在繁榮的時期過於樂觀,也會造成矛盾的積累,到一定程度就會出現所謂的『明斯基時刻』。這種(資產價格)瞬間的劇烈調整,是我們要重點防止的。」

「明斯基時刻」,是美國經濟學家明斯基(Hyman P. Minsky)提出的經濟假說──市場過於樂觀,投機性的借貸行為增加,最後導致資產價格崩跌的狀況。

一席煞風景的話,揭開了這位「連任皇帝」中國夢底下,藏著不得不面對的大麻煩。不只是周小川,「一行三會」(人民銀行、銀監會、證監會、保監會)的金融高官要角們,不談人民幣國際化、資本市場國際化等「中國夢」,反而句句不脫中國風險、風雨欲來。

自從2012年擔任中共總書記以來,習近平交出的官方經濟成績單不能說不亮眼。中國國家發改委主任何立峰在十九大中指出,這5年中國國內生產毛額(GDP)從人民幣54兆元成長到去年的74兆元,也預計今年全年6.5%左右的成長目標將順利實現。

但美好景色即將改變,中國經濟成長將開始滑落。外資調研機構普遍預測,中國未來的GDP將明顯減速。「略微放緩」是相當客氣的說法。《經濟學人》智庫(EIU)在《強人的困難決定──十九大將如何影響經濟政策》的報告中,預測明年中國的GDP成長率將只剩5.8%,比今年預測的6.8%,整整掉了一個百分點。

「準備好中國的經濟政策調整。」《經濟學人》智庫指出,「在穩固政治權力後,習近平將會專注在過去5年沒有好好處理的問題,特別是金融風險。」為此,習近平將會放棄經濟成長目標,處理手上的燙手山芋。

債務警告 影子銀行遍布,表外信貸高

首先,從中國藏都藏不住的債務危機說起。就在十九大前5個月開始,標準普爾(S&P)、穆迪(Moodys)、惠譽(Fitch)、國際貨幣基金組織(IMF)和國際清算銀行(BIS)5大國際機構,都已經先後調降中國的債信評等,或提出對中國的債務警告。

根據國際清算銀行統計,中國非金融體系的總債務占GDP比率已高達257.8%,遠遠超過開發中國家和已開發國家,甚至還高於美國。而這個債務,僅是帳上債務,還沒有計算「影子銀行」債務!

影子銀行是指透過非正式的各種手段借款。一名不願具名的台商舉例:「中國最近很流行『明股實債』的借錢方式,名義上是發行股票,你當我的投資人,但實際上你是我的債權人,公司倒了,我要先賠你錢!」

「我擔心的就是銀行『表外信貸』,也就是資產負債表外的發債(即影子銀行),這是支撐中國資產暴漲最大的源頭。」瑞士信貸私人銀行高級顧問陶冬預測,中國為了處理這個大麻煩,將進行近代最大的貨幣政策轉型。

「我們正處在中國貨幣信貸週期由盛轉衰的分水嶺。」陶冬接著說:「今年7月中國的金融工作小組(中共處理貨幣、金融政策的會議)上,提到了『風險』31次、『監管』28次。如果這個都不能讓你提起警戒心,你就不配在金融市場裡面混!」

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  • 今周刊 2017-10-25
關鍵字: 今周刊中國十九大習近平
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