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全球投資大師解讀股災後的籌碼布局

全球投資大師解讀股災後的籌碼布局
全球投資大師解讀股災後的籌碼布局(圖/財訊雙週刊提供)

全球股市進入修正階段,在經歷2月分恐慌殺盤後,市場觀望氣氛濃厚,

面對股市、債市及衍生性商品市場劇烈震盪,投資大師對後勢判斷又是如何?

2月分全球股災肆虐,將股市漲幅吞噬殆盡,今年初至2月9日止,成熟股市僅費城半導體、義大利股市仍收紅,其餘均翻黑;新興市場僅巴西、俄羅斯、泰國、馬來西亞、印尼及越南收紅。

即使美國10年期公債殖利率已逼近3%,「債券天王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)並不看好債券,而是看好美元疲弱將挹注商品走強。

目前擔任雙線資本公司(Doubleline Capital)執行長的岡拉克指出,「低利率低波動率」的市況持續太久了,這波下跌將十分劇烈,而且不會一兩天就結束。他不看好債券的理由有三:利率走高、美國赤字擴增、債券供應龐大。

債券不會好,美元不會強

岡拉克1月時正確預測,若是美國10年期公債殖利率突破2.63%,美股投資人將被嚇壞。他在2月初進一步表示,10年期公債殖利率升抵2.85%就讓市場搖搖欲墜,一旦突破3%或30年期公債殖利率突破3.22%,後果難以想像。

他說明,去年9月以來,債券殖利率曲線有部分波段,出現殖利率以年化2百個基點的速度上升,部分原因是瘋狂的氛圍,部分原因是美元下跌及商品上漲。他說:「利率大幅躥高、美元大幅貶值和美國預算赤字暴增,彷彿1987年再現。」

他說,2月以來美股究竟是崩盤的序幕抑或修正根本不重要,反正今年美國股市必然收黑。年初時他預言,標普五百指數上半年可能上漲15%,一旦下跌將抹掉上半年所有漲幅,並讓全年含淚收場。

岡拉克從1月起便預測商品市場表現將勝過股市,並看淡美元。他說,若是美元有1年走低,通常會接著下滑1或2年。

在美元疲軟之下,商品價格將更具吸引力。截至2月9日,紐約4月期金今年來小漲0.6%,但過去1年有5%漲幅。

億萬投資大戶伊坎(Carl Icahn)表示,投資人暴露在過多的衍生性金融商品之下,這波美股大跌不過是「地震的隆隆聲」。

他在財經電視台CNBC受訪時指出,市場不是一般人玩衍生性金融商品的地方,尤其現在有些瘋狂的3倍槓桿ETF(指數股票型基金),讓市場像「服用類固醇的賭場」。

ETF將是美股最大風險

他明確指出,美股最大的風險在於ETF和指數投資證券(ETN),尤其是放空波動率指數短期期貨的反向型ETF。這類基金就像「斷層」,終將造成華爾街大地震,目前只是開始轟隆作響而已。

美股大跌之際,波動率指數(VIX)一飛沖天,觸發這類ETF的停損機制,並引爆一波贖回潮。VIX指數2月5日翻漲1倍,野村證券翌日即宣布贖回在東京證交所掛牌的標普五百VIX反向ETN。接著,瑞士信貸宣布,將於2月20日贖回代碼XIV的反向型ETN。該檔產品在2月初還有16億美元的價值,但在贖回後,投資人能拿到的只有零頭而已。

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  • 財訊雙週刊 2018-02-22
關鍵字: 全球投資大師股災籌碼布局美股
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