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iPhone5雙鏡頭+3D裸視 大立光900元以下就是買點

不論蘋果與宏達電誰勝誰負,大立光都能拿下大訂單,成為最大受益者。營收連續創下歷史新高,股價相挺成為新任股王,未來不但出貨量提升,出貨單價也上升,獲利穩定成長!

蘋果與宏達電(2498)之爭漸趨白熱化,從智慧型手機延燒到平板電腦上,美國的侵權訴訟一審由蘋果獲勝,但此波僅牽涉到老舊機款如G1與Hero等,影響不大;第二波官司牽涉到的才是主流機種Incredible系列與Wildfire等,若再敗訴,最高要付每支手機13美元的權利金;蘋果新款iPhone5將於六周後上市,目前採用的A5處理器也侵犯到宏達電S3的專利,短期內更改難度相當高;誰勝誰負還不明朗,更有可能坐在談判桌上和解。但是不論結果如何,最後的贏家鐵定非大立光(3008)莫屬!

蘋果帶來高階訂單  3D手機引爆新需求

蘋果對新款iPhone5保密到家,內部結構眾說紛紜,最有把握者當屬前後八百萬畫素的雙鏡頭,而且從大立光營收不斷創下歷史新高來看,很有可能搶下獨家訂單;此外,iPad2搭載的130萬畫素前鏡頭與500萬畫素後鏡頭效果差強人意,在網路上遭逢巨大批評聲浪,依照蘋果歷年作法看來,毫無疑問地,iPad3的鏡頭肯定會再度升級,並交由鏡頭模組技術一流的大立光製造。

有別於過去NB普遍搭載低階鏡頭,平板電腦帶來高階鏡頭的商機,以目前市場規格而言,後置鏡頭多為五百萬畫素,也有少數機種直接跳級換到八百萬畫素。韓國大廠率先推出3D手機,3D效果來自於2顆高畫素後鏡頭,利用雙鏡頭視差達到3D效果,再加上1顆前鏡頭,總共3顆鏡頭將帶動市場需求量,最近HTC也有相關產品推出,再為大立光帶來蓬勃商機!

大立光玉晶光股價大不同毛利率越高競爭力越強

在傳統數位相機產品競爭激烈、普及化而價格滑落,侵蝕鏡頭產品毛利率的情況下,大立光主打高毛利的可攜式裝置鏡頭之研發設計,上季毛利率為24.3%。大立光與玉晶光(3406)分食蘋果 iPhone 5高階畫素鏡頭訂單,已是市場上盡傳的消息,但是何以兩家公司股價落差之大,主因在於兩家公司產品線的毛利率,反映市場的競爭程度與公司產品的競爭力。毛利率跨產業的比較可以了解,不同產業之間的競爭程度,例如晶圓代工與筆電代工,顯然晶圓代工的毛利率是高於筆電代工,這也表示晶圓代工的技術、資本門檻高,在產業內不致於造成過度競爭的現象。若將毛利率在同產業內作跨公司的比較,則反映公司產品的產品研發能力,產品在訂價上相同的品質有比較大的獲利緩衝空間,而相同的成本有比較高的生產力。大立光24%毛利率遠高於玉晶光的9.6 %,如此公司的競爭力便一目瞭然。

大立光,六月合併營收1365.58(百萬),MOM 0.66%,YOY42.55% 。累計合併營收7577.43(百萬)年增率51.86%成績亮眼。從累計合併營收與獲利率來估算,第二季每股盈餘應有10元以上的水準,去年全年稅後每股純益為$30,以大立光的營收成長爆發力來看,今年每股盈餘應有機會到達 $45。在近期台股電子勢弱的情況下,營收成績優異、股本小的成長型公司往往會成為市場籌碼集中之標的,大立光就是最好的例子之一。今年將配發 $13.5現金股利為近五年來最高,除息日訂為今年八月四日,填息機率高。從技術面而言,近期都在$880~$1000進行箱型整理,籌碼安定,適合區間操作。

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  • 金融家月刊 2011-08-02
關鍵字: 鏡頭大立光毛利率蘋果公司
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