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謝金河:股市出現歷史性的多空大轉移

大約在二十年前,那個時候財訊快報、財星日報相繼創刊,股市奔騰上萬點,就在台股邁向一二六八二的關鍵時刻,很多銀行股登上千元歷史天價。我記得在財訊快報上,我寫道,銀行股出現史上最佳賣點,千元三商銀可能跌到五○元。

二十年後,金融股在二十年前發生的故事,如今發生在電子股身上,因為從一九九七年亞洲金融風暴爆發,台灣資產泡沫吹破,傳產出走,電子業卻因台幣貶值,加上科技創新搭上一○倍速成長列車,台灣創造了很多財富倍增的電子新貴。很多成長型電子股搖身變股王,散戶趨之若鶩,這十幾年下來,外資法人、投信經理人、自營商到一般散戶,全部都只識得電子股。不論是媒體分析或是投信、外資法人報告,也都一致向電子股傾斜。

DRAM的明天在哪裡?

最近DRAM產業頻創新低價,南科跌到八.四元,以南科負債一○四九億,市值只剩三三八億,華亞科跌到九.八二元,市值只剩四六○億,但華亞科負債卻達九四六億。若不是台塑集團大家長胳臂夠硬,南科、華亞科恐無力撐到現在。值得一提的是去年華亞科以每股二二.五元,南科以每股二十元增資,不但散戶套牢,大股東也慘賠。茂德出事後,力晶的困難又浮上檯面。力晶減資後,股價從八.八五元跌到三.八元,市值只剩下二一三億元,對照八二○億的負債實在不成比例。想想DRAM明天在哪裡,恐怕業者也不知道。

DRAM除了台灣慘,最近日本ELPIDA股價也從一二九○日圓跌到九○六日圓,美光從一一.八三美元跌到七.六四美元,南韓HYNIX從三七四○○韓元跌到二四一○○韓元,都是悲慘一族,台灣自然好不到哪裡去,但是讓台灣股民更驚覺不對的是,面板好像也撐不住了。

全球IT股本益比下修

台股最近跌幅不小,加權指數從九○九九跌到八五一四,指數在美國QE2即將退場的陰影中下跌逾五百點,股價頻破底的達五、六百檔之多,但是很多電子股外的類股卻穩如泰山,我們不妨把最近創新高,或者接近新高價的個股拿出來算一下,有幾個大變化值得注意。

一是金融股倫理出現巨大變化,先探週刊至少講了兩年的富邦金股價超越國泰金,這個結果在六月二十三日正式兌現了,二十三日富邦金以四三.七元開出,國泰金以四三.七五元開出,相差○.○五元,但兩分鐘之後,兩家公司以四三.六五元交叉打成平手,這是新的里程碑,此後富邦金股價將領先國泰金,雙方差距有可能拉大到一○元以上,這是金融股的新時代。

富邦金、國泰金黃金交叉

富邦金股價超越國泰金後,下一步很可能連市值也會超越國泰金,富邦金漲到四四.○六元,市值已推進到三七六九.六億元。國泰金跌到四三.一元,市值為四三七一.四元,雙方市值仍有六百億的差距。今年雙方獲利差距再拉大,富邦金市值很快就會超越國泰金。

富邦金股價超越國泰金是金融股的一件大事,未來的金融股,積極要比誰的開拓性強、盈餘成長高,消極則要比誰的犯錯少;像合庫過去積極爭取雙D聯貸,未來恐怕面臨考驗。很多官股銀行背負政策放款,未來的擔子會加重,對股價沒有加分效果。民營銀行犯錯機會少,但要比大股東的企圖心,這些年京城銀行大股東蔡天贊與戴誠志合作無間,京城銀行小而美特質顯現,幾乎脫胎換骨。

冷門股大轉運

最近陸客自由行啟動,觀光百貨類股大旺,遠百漲到五五.三元、三商行漲到二八.七五元,連高林也見到一五.三元。食品的新天地漲到三四.八五元、晶華漲到五九四元、六福寫下二三.七元新高價,這也是一個亮點。

另外,奢侈稅效應後,太子率先衝出二八.八元高價,這是豪宅效應,鄉林號稱今年一股賺一○元,股價也衝到四二.二五元;最近陰宅的龍巖股價寫下一二九元新高價,以嘉義為主的宏都也創了一五元新高,營建股開始各走各路。最近中國電荒、電力供應吃緊,股價跌到一三元的新建,P/E六倍左右,題材性又好,值得留意。

很多電子股正走入一覺不醒的長空道路,只是散戶感情依依不捨,幾年後再回頭看很多電子次產業,大家一定會有「一場遊戲,一場夢」的感受。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1627期

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  • 先探投資週刊 2011-06-24
關鍵字: 股價國泰電子國泰金富邦金
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