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美國QE才說退場 日歐搶印鈔票

美國聯準會(Fed)在十月三十日,正式宣告長達六年的貨幣寬鬆(QE)功成身退。老是喊狼來了的美國,一再透過QE的收放,讓資金快速流動,掀起全球市場波瀾。

美國QE才說退場 日歐搶印鈔票

這回美國宣布QE逐步退場,原本讓市場大大鬆了口氣,沒想到在通縮警報響起的日本與歐洲,接著又要搶印鈔票,這下全球股匯市場又要開始慌了,到底會掀起怎樣的狂濤巨浪?全球投資機構與投資人都摩拳擦掌,嚴陣以待。

資金大賭局 美國是莊家

全球資金大賭局,莊家終究是美國,發牌收牌都是穩操勝券。光是最後一輪QE,就讓美股三大指數在過去兩年當中,累積了25~44%的漲幅。德盛安聯(Allianz)首席經濟顧問艾爾安(Mohamed El-Erian)表示,美國的QE是停止了,但政策依然寬鬆,而且歐洲和日本還會持續印鈔票。他斷言,「QE行情還沒結束,還在繼續演化(evolving)。」

難怪會有媒體財經版標題高歌:「QE不死!」

讓人羨慕的是,美國不但股市指數還在創歷史新高,實體經濟也終於在金融風暴六年後熬出頭:第三季的經濟成長達3.5%,貿易逆差持續縮減,十一月七日發布的失業率將下滑至5.9%,為六年來的最低點。雖然截至十月二十五日當周,初領失業救濟金人數微升,也仍在歷史低點附近,顯示景氣復甦的確帶動了就業市場的好轉。

猶記得2011年標準普爾(S&P)調降美國主權債券評等時,美元被看衰將成壁紙,雷曼兄弟引發的金融海嘯,讓AIG、汽車工業以及數家大銀行一度瀕臨破產,底特律的衰敗景象,讓美國人自己悲嘆,過去光榮一去不復返。對照今日光景,簡直不可同日而語。

為什麼美國靠著印鈔票,不但讓自己脫離危機,還能東山再起,奪回全球經濟火車頭的地位?

受到通縮威脅的日本、歐洲,看到QE並未在美國引發大家所擔心的惡性通膨,也開始服用這帖藥方。同樣的一帖藥用在它們身上,真的也能藥到病除嗎?會不會有想不到的副作用呢?

投資人該如何看清詭譎的金錢遊戲,把握每次財富重分配的良機,化險為夷,持盈保泰?

美元獨霸 老是以鄰為壑

美國仗恃著美元獨特的貿易結算與外匯儲備貨幣地位,吃定了全球的投資人。首先,美元在全球央行外匯存底的佔比,平均超過六成五,而在新興市場國家,佔比又相對更高。

在外匯交易中,以美元計價的交易更高達九成。國際原物料商品如原油、貴金屬、基本金屬等,全都以美元計價。

也就因為這樣,即便全球的投資人都知道,QE是美國以鄰為壑的伎倆,卻也無法掙脫美元霸權的控制。2007年至2012年一連串的次貸危機、金融海嘯與歐債危機證明,除非美國政客笨到把自己推向財政懸崖,否則在全球金融動盪的時期,想覓得相對安全的避風港,卻又要求高流動性的資金,最後還是都流向美元資產。

如今美國已經停止QE,不但經濟基本面穩健,企業獲利也仍強勁,第三季上市公司獲利平均較上年同期成長7.3%。明年上半年升息,已無懸念。

渣打銀行美國首席經濟學家寇斯特格(Thomas Costerg)認為,QE停止,並不代表資金開始收緊,升息才是,而升息恐怕還是幾個月後的事。他預估,有鑑於歐洲瀕臨通縮邊緣,全球經濟成長放緩,美國不會急於收銀根,應該還是六月才會啟動升息循環。

資金大量流回美國

對美國升息的種種預期,將使美元維持強勢。在經歷十月的波動之後,散戶投資人近期也紛紛歸位。全球基金研究機構EPFR數據顯示,美國股票型基金在十月共吸進三九一億美元的資金,光是上周就有一四九億美元的淨流入。

同時期,歐洲債券基金與股票型基金持續淨流出,而美債和美國高收益債券雙雙喜獲甘霖。新興市場債券則剛止血療傷。反映全球資金湧向美國的現象,過去三個月,追蹤美元兌一籃子主要貿易對象貨幣匯率的美元指數,飆漲近七%。

羅傑斯:狂印鈔票,代價不小

德國商業銀行(Commerzbank AG)匯率技術分析師卡爾波維茲(Lutz Karpowitz)認為,不管是資金面、消息面或基本面,都是有利美元。但巴克萊銀行的一份報告則指出,本周市場將把焦點轉回經濟數據的發布,對基本面維持穩健的預期將支持美元在高檔。

在這種市場一面倒看好美元與美股、美債和高收益債之際,還是得小心萬一數據不如預期的失望性賣壓。至於美元能否維持長達幾年的強勢?猜猜投資大師們怎麼看?(文未完)

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  • 理財周刊 2014-11-07
關鍵字: 美國美元全球資金經濟
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