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管他希臘倒不倒 歐洲基金仍有精品

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希債協商破局,引發希臘倒債與退歐風險驟升,雖然希臘在歐洲經濟占比僅二%,但債務牽連範圍卻高達六千億歐元;若希臘真的退歐,歐盟是否已做好準備?投資人可趁低檔進場歐股基金嗎?

繼六月十一日國際貨幣基金組織(IMF)與希臘雙方之間的救助談判破局後,希臘與其歐盟債權人的談判,也在六月十三日宣告破裂。究其兩場談判破裂的原因,皆為雙方未能彌合主要分歧所致;接下來希臘只能寄望六月十八日在盧森堡召開的歐元區財長會議,能與各債權人達成協議,暫解燃眉之急,若財長會議再破局,希臘倒債退出歐元區的機會將大增。

在希臘債務談判破裂的消息傳出之前,歐洲斯托克600指數十二日收盤下跌0.9%,收在389.38點;希臘債務危機再起,勢必對重現復甦的歐元區經濟再掀波瀾。

債務協議難產 希臘政府如履薄冰

歐盟發言人布來德塔特(Annika Breidthardt)於六月十四日表示,希臘雖然提交了一份新的救助計畫書,但希臘政府對削減年度支出和經濟改革規模,仍較債權人所要求的相去甚多,達二十億歐元之譜,且希臘的改善計畫提議也不完整。他並指出,在歐元區財長會議舉行之前,希臘政府與其歐洲債權人不會再有進一步的談判。

希臘除了必須在六月底前,與歐盟達成2450億歐元救助貸款協議外,還必須償還十六億歐元給國際貨幣基金組織的貸款,然而,希臘政府所剩協商時間已經不多,對希臘與各債權人的談判也相對不利。

IMF發言人葛瑞萊斯(Gerry Rice)即表示,IMF已暫停與希臘的救助談判,因為雙方談判沒有進展,並在大部分關鍵問題上存在重大分歧。由於國際債權人希望希臘先採取行動,削減養老金並增稅,然後才考慮進一步借款給希臘,但希臘提出的折中方案,包含了基本盈餘目標,遠低於早先希臘與歐盟委員會、歐洲央行(ECB)和IMF達成協議中所承諾的數據,因而破局。

據IMF備忘錄指出,希臘與IMF在加值稅改革、稅捐稽徵和企業破產重整法規等方面已有初步共識,但在年金改革、解除勞動市場管制,及重新雇用四千名遭裁撤公務員等議題方面還未達成協議。IMF也暗示,勞動市場改革「已經過去」,而年金改革與重新雇用裁撤公務員等兩項議題將是目前最大的障礙。

歐盟官員指出,希臘藉由提出折衷方案作為政治磋商基礎的做法,歐盟是不會埋單的。希臘在折中方案中上調了增值稅收入預期,估計明(2016)年增值稅收入將達到13.6億歐元;但希臘債權人並不滿意,要求希臘改革增值稅體系,實現18億歐元增值稅收入,約相當於希臘國內生產總值規模的1%。

從技術面而言,達成協議的難度依舊很大,在希臘提出的方案中,雙方存在分歧的一些重要方面仍缺乏細節,比如勞動力市場改革。不過,歐盟委員會副主席東布羅夫斯基斯(Valdis Dombrovskis)強調,六月底前希臘與各債權人達成協議的可能性還是存在的,重點在於希臘方面的政治意願。

希臘政府寧可倒債也不願失民心

面對IMF與歐盟債權人的兩項救助談判都破局,希臘總理齊普拉斯(Alexis Tsipras)表示,國際債權方提出的協議提案是一個不愉快的驚訝,他希望對方能盡快撤回該提案;齊普拉斯在希臘議會發表演講時,強調希臘政府不會對無理的要求屈服。他表示,希臘立法者不會在長達五年的連續衰退後,還贊成進一步削減退休金和增加電力增值稅。

他進一步對外公開指控說:「IMF必須為目前情勢負起刑事責任」,並且砲轟國際債權人要求希臘削減退休金的目的在「羞辱」他領導的希臘政府。他也強調,樂見希債問題達成協議,終結希臘退出歐元區的議題,但他不會因此改變終結撙節政策,因為他所領導的政府是受到選民託付,為終結撙節措施而勝選的。

愛爾蘭經濟學家麥克威廉斯(David McWilliams)指出,希臘與IMF在布魯塞爾的債務談判不歡而散,加上歐盟理事會主席圖斯克(Donald Tusk)警告希臘「耍花招的時間即將結束」,諸多言論與措施都在加速將希臘推向成為歐元區的加薩走廊。 希臘政府在面對手頭資金即將用罄,且救助資金沒有著落的拮据情況下,勢必倒債不可,相信希臘政府絕對寧可對債權人倒債,也不會對希臘人民倒債,失去民心。

根據IMF內部備忘錄,希臘六月就可能無力償還IMF約十六億歐元的貸款,但希臘仍有三十天的寬限期,因此就算希臘六月底與各債權人無法達成償債協議,最多還可再拖一個月,換言之七月是最後倒債期限。一旦希臘倒債,相關的債務金額將高達六千億歐元,且受衝擊的債權人將不僅限於歐元區,而是全球金融市場,而其所產生的骨牌效應,將比次貸風暴更劇烈,對於各國央行實施量化寬鬆政策的效果將大打折扣,這也是美國不樂見發生的狀況。

除IMF與歐盟的債務談判破局,讓希臘債務前景堪慮外,國際信評機構標準普爾也棒打落水狗,三天內兩度重砍希臘主權債信與四大銀行債信,這是今年來標普第三次降等希臘主權債信至CCC,並首次提出一年內希臘四大銀行有倒債之餘的警告。

面對愈加困難的還債路,希臘一再要求歐盟將紓困計畫的七十二億歐元尾款撥予希臘,並要求ECB將購買希臘公債所獲得的十九億歐元利潤還予希臘,但希臘能否獲得這些資金的關鍵,都在希臘與歐盟、IMF必須在六月底前達成債務協議。

專家:希臘脫歐的可能性不高

希臘與債權人協商破局而陷入膠著,導致歐盟首度傳出各國代表日前在布拉第斯拉瓦(Bratislava)磋商時,對月底希臘可能的情勢歸納出三種可能性:首先,是希臘及時敲定以改革換取紓困撥款的協議,並於月底法定截止日前終於還債;不過各國代表多認為此狀況發生的機率微乎其微。其次,是進一步展延希臘目前的紓困方案。最後,則是希臘可能倒債違約,亦即月底無法償付IMF的欠款十六億歐元。

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦.博吉瑞(Philippe Brugere Trelat)指出,希臘若無法與國際債權人達成協商,便有機會發生違約,存款外逃加速、資本管制都是可能出現的現象,希臘國內可能還會面臨公投或提前選舉。不過,雖然違約風險升高,現階段市場仍預期希臘會在最後一刻與國際債權人達成協議。

菲利浦認為,以希臘最近的民調結果來看,多數民眾仍傾向留在歐元區,並期望現任政府能與國際債權人達成協議,就算真的出現違約的情況,也不見得希臘就會因此退出歐元區,而且目前僅一成左右的希臘公債,是由希臘以外的民間投資人所擁有,違約的影響不致於向外擴大。(文未完)

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  • 理財周刊 2015-06-27
關鍵字: 希臘歐元債權債權人imf
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