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黃金原油未落底 分批進場求安穩

黃金原油未落底 分批進場求安穩
黃金原油未落底 分批進場求安穩

市場盛傳美國聯準會升息在即,引發避險資金快速撤離大宗商品,同步驅使黃金、原油,以及原物料商品如銅、棉花、糖類等原材料價格全面重挫。據調查,雖然今年第二季從大宗商品基金撤資的金額已達11億美元,國內卻有券商逆向操作,先後推出黃金與原油ETF指數股票型期貨信託基金。

近期國際大宗商品價格下跌,主要原因乃是美國聯準會將在未來數月內生息的疑慮所造成,市場認為這將進一步刺激美元升值,使得以美元計價的大宗商品價格受到壓力。

一旦美元升值,對投資人來說原材料相對就會跟著變貴,同時升息也會吸引資金湧入收益率高的金融資產、逃離大宗商品;再者,美國、歐洲經濟持續復甦,加上全球各央行紛紛實施QE寬鬆政策,為各國股市和債市帶來強勁漲勢,也加劇大宗商品市場的資金流出,這也是大宗商品無法提供投資人相對穩定投報率的原因。 大宗商品價格重挫 黃金最慘

由於大宗商品價格回落,影響到投資人對相關投報率的不滿,而波及以大宗商品為主的金融市場,如加拿大和澳大利亞等生產國的貨幣,也隨著出口收入下降而走低,影響了該國經濟增長與就業。隨著大宗商品價格持平甚至低於生產成本,開採貴金屬礦產與原油的企業,也跟著面臨停產或價格下跌超過成本的潛在損失。

在這波大宗商品價格重挫中,以黃金價格受傷最嚴重。2007年美國次貸風波、2011年歐債危機爆發時,各國政府為穩定金融,採取搶購黃金的措施,雖有可能因此引發破壞性通膨,但最終仍是緩步走穩,只是卻也因此逐步拉低黃金價格。

相較於2011年八月歐債危機爆發時,黃金來到歷史高價,每盎司1888.7美元,乃至上周已跌落到每盎司1100元關卡以下,換算跌幅已重挫超過四成,達41%。美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission; CFTC)先前公布數據顯示,對沖基金和其他投資中,黃金的空頭頭寸規模是自2006年以來,首次超過多頭。

德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼認為,黃金短期因部分央行進行寬鬆政策而有區間操作的機會,但因經濟回溫與利率走揚,中長期黃金價格將呈現弱勢。

摩根投信副總經理謝瑞妍則指出,眼見中國經濟未見明顯起色,美國升息又進入倒數計時,原本低迷的商品市場愈加疲軟,儘管今年的商品市場表現,不像去年大幅走弱,但就目前情勢來看仍難以重返上升格局,投資人應謹慎看待商品後市。

以金價而言,謝瑞妍表示,市場對於美國年底前啟動升息已有高度共識,美元維持強勢地位,而金價向來與美元走勢反向,不易重回強漲格局。此外,希債逆風散去,避險需求大幅降溫,加上黃金最大買家的中國近期大規模拋售黃金,皆為導致金價重挫的原因。她進一步指出,全球通膨環境維持溫和,金價沒有大幅走強的條件,建議投資人最好把眼光放遠,以長期投資角度介入,或藉定期定額長線投資。 金價走低 宜長線布局

富蘭克林投顧表示,根據美國商品期貨交易委員會調查,經理人投機空頭期貨部位已來到歷史高點,顯示投資人看法相對保守。摩根大通(JPMorgan Chase& Co)日前從技術面分析,認為後續反彈力道相對有限,除非金價反彈逾1160美元才會有偏正面1108至1087美元的風險相對較高。

代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數,近一周收盤價已下跌4.44%,紐約黃金期貨價格則以1095.1美元作收。元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示,由於技術面短線續弱,金價再向下測每盎司一千美元的機會不小,至於近一周金價下跌主因,來自於中國公布的黃金儲備增量,六年來僅約六百公噸,大幅低於預期的二千五百至三千公噸,引發失望性賣壓。

方立寬強調,黃金目前是利空捲土重來,利多預期降溫,包括美元指數現階段因逼近美國升息時點而再度回揚,再者,歐美股市持穩,各類商品原物料也受到中國打壓過剩產能,以及全球抗通縮未果而大跌,使得投資買盤對於黃金配置依舊興趣缺缺,諸多因素使得黃金多頭在短、中線上都無法找到施力點。因此,建議有興趣逢低布局黃金相關產品的投資人,暫宜拉長布局因應。

由於聯準會在今年底前升息已勢在必行,美元指數仍可能上看至100,加上黃金與美元匯價原本就呈現高度負相關,因此將壓抑黃金之替代性需求,短線仍有可能再見低點,故對金價應持保守看待。 強勢美元為金價添陰霾

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為,雖然過去幾年金礦公司面臨財務重整浪潮,但降低成本的速度並不快。根據彭博資訊資料顯示,金礦公司目前損益兩平點約在金價1100美元附近,若金價長期維持在1100美元以下,黃金礦脈公司可能面臨更大的虧損,也將再衝擊金礦公司股價表現。

富蘭克林投顧指出,雖然第三季向來為黃金之旺季,旺季效應或可期待,但效果可能會因美國升息不確定因素而大打折扣,金價要大幅且具持續性的反彈機會可能較低,未來可觀察以下幾項指標進行區間操作:

一、美元指數及美國公債利率:美元與黃金走勢呈高度負相關,美元修正可望對金價帶來支撐。

二、美國聯準會官員談話:可能牽動投資人對持有黃金之信心。

三、政治風險有機會吸引避險資金流入。

四、投機性部位持有黃金意願:SPDR黃金ETF持倉量持續減少,七月來已減少26.8噸,為2009年來低點。(文未完)

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  • 理財周刊 2015-07-30
關鍵字: 黃金美元商品金價價格
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