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劉維琪的超級任務:通過高鐵財改!

劉維琪的超級任務:通過高鐵財改!
劉維琪的超級任務:通過高鐵財改!

劉維琪處理高鐵事務行動之快,讓董事及立委們刮目相看。他直言高鐵有三大危機,但他會盡一切方法不讓它破產,「只要能凝聚共識,什麼方法都不是重點,只要可以解決問題就好!」

今年初,高鐵財改案在立法院未過,因而「殲滅」一位交通部長及高鐵董事長,空缺三周的高鐵董事長一職,在行政院長毛治國及新任交通部長陳建宇的多方探詢下,請出原本擔任高鐵獨董的劉維琪出任,有人形容,劉維琪在「改朝換代」的關鍵時刻接任高鐵,簡直是「跳火坑」。

劉維琪處理高鐵事務行動之快,讓董事及立委們刮目相看。二月十六日一上任,就在董事會決議,將「九二一大地震等九項不可抗力」、「法定優惠票價短收差額」及「運量評估錯誤」等三件聲請仲裁,要求政府賠償三○九九億元。

跨越產學兩界,仕途不缺貴人

三月下旬,劉維琪主導的高鐵董事會馬上通過新版本的財改案,送到交通部審核。劉維琪提的財改案是全民釋股方案,先由普通股減增六成,再增資三百億元,先交由全民認股一九二億元,泛公股認七十八億元,全民認股不足額的部分再由包括五大股東在內的原始股東認購,這項方案也獲得五大股東在內的董事會支持。

不過,高鐵新版送到交通部後,又被改了。因為交通部長陳建宇近一個月徵詢立委的結果,發現藍綠都怕圖利,藍的怕圖利五大股東,綠的怕圖利親中企業,因此,得出了折衷的A、B方案。

所謂的A方案,就是由高鐵相關建設基金認一八○億元,員工認股十二億元,全民釋股一○八億元,提高泛公股比例至四二%;B方案則不做全民釋股,全部由泛公股認走,持股提高至六三.九%。「這樣中資就沒有機會,五大股東持股降為一七%,也與政府比例懸殊。」也就是高鐵幾乎形同由政府接管。

劉維琪是少數跨越產學兩界的人,他曾擔任教育部高教司司長、國民黨中央投資公司總經理與中山大學校長等職,在國民黨黨營事業期間,結識耐斯集團總裁陳哲芳,至此成了陳哲芳的「救火隊」,幫陳哲芳拯救從長億集團楊天生手中接下的泛亞銀行(後改名寶華銀行),在他三年任內,將逾放比從二二%降為六%,短期化解寶華危機。

BOT精神是人定義的

之後,陳哲芳在入股國票金時與其他大股東黃春發、洪三雄擺不平,又請劉維琪去國票金坐鎮;但劉維琪離開寶華一年後,寶華就受中華銀行擠兌事件波及,而被政府接管;六年後,劉也因國票金股東間不斷爭奪,黯然離開國票回到學術界。如今他又被交通部從高鐵獨董拔擢為高鐵董事長,他的仕途似乎一向不缺貴人。

「過去的經驗,對我很有幫助,讓我處理這些事務可以不慌張,」「這裡的股東都比過去國票金的和氣許多,」面對政治力糾葛不斷的高鐵財改案,說話中規中矩的劉維琪還能很平靜地說,「只要能凝聚共識,什麼方法都不重要,只要可以解決問題就好!」也就是說,財改過關,是劉維琪上任的最大任務。以下是本刊專訪內容:

劉維琪的超級任務:通過高鐵財改!
劉維琪的超級任務:通過高鐵財改!

問:以目前交通部所提的A、B兩個增資版本,都傾向由泛公股認購,這不就等於國營了?這是另一種形式的接管嗎?外界擔心把高鐵變成台鐵。

答:高鐵有很好的基礎,不會變成台鐵。兩黨委員都不同意高鐵變成國營,因為政府持股低於五○%就不算是國營事業,且泛公股指的是航發會、中技社等政府可以控制的財團法人,不是政府直接投,加上勞保、勞退基金,這樣高鐵就是公有民營,不是國營。且我在乎的是特許期有沒有延長,否則高鐵資產價值會一再減損。

問:這似乎不符合BOT精神?

答:BOT精神是人定義的。有立委告訴我,最早獎參條例版本是公股投資BOT案不得超過五○%,後來被修成二○%,現在立委們寧可修回去五○%,讓這個案子可以運作。

若不延長特許,高鐵難度危機

問:您認為高鐵有立即破產的疑慮嗎?

答:身為高鐵代表人,我會盡一切方法不讓他破產。但高鐵有三大危機,一是資產減損。高鐵資產因有抵押借錢,每年都要做減損測試。會計上若使用價值法,高鐵的淨值早已是負數,因為高鐵特許期只剩下十八年,這十八年賺不到負債的四千五百億元,淨值就要以負數來列,有立即破產危機。

但我們今年已經過交通部同意,採行公允價值法,所謂公允價值,就是這家公司今天要在市場上賣掉,可以賣多少錢。現在高鐵的公允價值在帳面價值以上,今年就沒有資產減損的問題,但明年可能會在公允價值之下,因為特許期愈來愈短,所以買到的人,用的年限也很短,愈來愈沒有價值。

第二大危機是特別股訴訟案,這也是最緊急的部分。現在特別股股東要求贖回的官司已打到三審,隨時會有結果,高鐵隨時都會有被求償的危機。

第三大危機跟折舊有關,高鐵四千億元資產中,有兩千億資產可以用一百年,但卻因特許期太短,必須以二十六.五年折完,現在只剩下十八年。高鐵過去所採的是直線折舊法,每一年要折一九○億元,因此每年賺的都折掉了,後來改採運量百分比法,但問題是載客多、折舊就高,今年可能要比去年多折舊四、五○%。

去年賺的五十五億元,其中扣除所得稅回沖利益,本業是賺二十六億元,若以運量折舊,明年可能會虧損,現在又開始要償還銀行所借的三千億元本金,未來現金將會不足,財務惡化愈來愈嚴重。

問:高鐵資產沒有重估過?

答:這就是一種重估。雖然現在公司很多採新的會計準則IFRS做資產重估,但這些公司的土地與房地產都是自己的,高鐵不是永續的公司,十八年後,土地與大樓都要歸給政府,所以會計上只能算十八年。

問:但依據高鐵財報,特別股是股本,放在股本項下,應沒有立即求償的危機?

答:根據IFRS的規定,特別股應該放在負債項目,我們是因為政府給的優惠,所以可以放在股本下面。一旦官司打輸,法院判定你要付,財報上就多一筆負債。

銀行企業不配合,難搞BOT

問:依據財改案,傾向普通股減資六成,但特別股不參與減增,原始股東不就成了冤大頭?五大股東應該有貢獻?

答:確實,他們也很委屈。五大股東讓高鐵如期完工,預算只超出一○%,是公共工程少有的精準度,營運初期也訂下很好的基礎。外界說五大股東賺了一、兩千億元,這是一個誤傳,我們四千億元的工程中,根據監察院的調查報告,五大股東承包的工程只有四百一十億元,不到一○%,五大股東在投資高鐵上,是賠了夫人又折兵。

問:原始股東中,小股東占了四成,有針對小股東的部分做溝通嗎?

答:只要立法院通過,董事會、交通部同意後,就會召開股東會。我們有六萬個股東,小股東有四成,比五大股東持股高,這次小股東都會被減資六成,他們的權益我們也要尊重。

問:有委員提議,高鐵票價不要減,特許期只延長十五年,您認為呢?

答:因為高鐵很多資產使用年限是三十五年,當第一個特許期達三十五年時,就要汰舊換新,所以延長三十五年折舊,是最經濟最划算最有效,只延長十五年的話,折舊費用就會太高,到時可能會有再一次財務危機。

問:有人建議用重整,把負債凍結?

答:不可行,雙方合約及BOT案都有講,如果我們進入重整階段就是違約了。

問:BOT案為何在台灣不成功?

答:台灣四百億元以上的BOT都很慘,是因為台灣沒有這個經驗,就像高鐵的專案融資,是用三十五年特許權利益跟銀行借錢,但卻要政府做保證。銀行與企業之間無法配合,是台灣BOT案的最大問題。

〈完整內容請見新新聞1472期〉

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  • 新新聞 2015-06-02
關鍵字: 高鐵股東劉維琪大股東危機
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