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謝金河:蛇年投資 昂首擺尾

很多人都關心,進入蛇年,全世界的投資會出現什麼樣的大變化?在尋找答案之前,讓我們先來看看二○一三年僅僅一個月餘,全球金融市場便已出現很多驚奇。這都將牽動蛇年的投資戰略,不可掉以輕心。

才剛要過中國農曆年,全球股市紛紛出現令人目眩的多頭走勢。很多人都很關心,進入蛇年,全世界的投資會出現什麼樣的大變化?在尋找答案之前,讓我們先來看看二○一三年僅僅一個月多一點,全球金融市場便已出現很多值得注意的大變化。

多變風險年 關鍵看美國

首先是美國道瓊指數在二月一日又攻上一萬四千點,○七年道瓊指數曾經攻到一四一九八.一點,但沒多久發生次級房貸危機,美國引爆金融海嘯,全球股市一起崩盤。現在誰也沒有料到,全世界仍在大嘆經濟不景氣,美國失業率仍未有效改善,但是經過聯準會主席柏南克一招極度寬鬆貨幣政策,全力印鈔票救經濟,居然讓美股重返○七年金融海嘯前的榮耀。

第二個是中國深滬股市。一二年上證全年小漲一.五九%,只領先陷入歐債危機的西班牙;但進入一三年,中國證監會全力作多,一招B轉H的全流通計畫,讓深圳B股從去年十一月迄今拉出六成漲幅,拉大比價空間,今年以來深證大漲七.一六%,上證上漲五.一二%。一二年表現黯淡的中國股市,進入一三年,恢復了價量齊揚的牛市。

美股已重返榮耀,中國股市目前的位置則還不到○七年天價的四成。如果說美國是高基期的市場,那麼中國算是全球具代表性的低基期市場,這個低基期優勢,勢必成為熱錢四溢的資本市場最搶眼的亮點。

第三個是由日本掀起的新一輪貨幣貶值風潮。二月一日日圓出現九二.八九兌一美元的新低價,大家都很關心日圓到底要貶到哪裡?這個問題涉及日本及美國的亞洲戰略。不過,日圓的貶值鐵定是亞洲今年的大事,最顯著的是日本出口產業士氣大振,日經四個月來已大漲三二%,這是日本股市難得一見的新活力。

不過匯率貶值是雙面刃,待外銷產業利多發酵完畢,日本仍要面對貨幣貶值、購買力下滑及龐大國債的難題。而亞洲國家也將因日圓貶值,出現一波競貶風潮。

第四個是歐債危機到今天為止,問題仍然沒有解決,但是印鈔票扭轉短期頹勢,大多數歐洲國家股市都重返金融海嘯之前的高點。即使是歐豬國家也好像從死亡幽谷爬起來了,希臘股市去年大漲三三%,今年又漲了八.六%,義大利股市今年也漲了七%,只有西班牙依舊沒有起色。歐元匯率也已從兌一.二美元緩緩上升到一.三六五八美元,歐元的強勢,代表歐洲的信心正在回升中。不過歐洲基本的問題都沒有解決,隱疾仍隨時會發作。

第五個是創歷史新高的多個股市依然繼續挑戰歷史紀錄,中南美洲的委內瑞拉、墨西哥、非洲的南非、東歐的土耳其及亞洲的菲律賓、印尼都有搶眼的表現,馬來西亞因國會提前改選而回落,但是泰國挑戰一千五百點成功,很有機會挑戰一九九四年留下來的一七八九點歷史高點。

今年股市相對債市、貴金屬、原物料的表現都更出色。不過一二年全球金融市場相對來說是風調雨順的平順好年,進入一三年恐會是險惡多變的風險年,這話怎麼說?要看美國的貨幣政策。

投資法則:先謀定而後動

假如美國改變貨幣政策,這些年一直熾熱的債市很可能翻轉成空頭市場,另外,已連漲了十二年的黃金、白銀、白金也可能反轉成空,原物料可能只剩黃豆、小麥、玉米等民生必需品可以維持在高檔。而美國經濟基本面改善,美元會轉強,全球資金又向美國集中。

這樣的場景在不久的將來會發生,時間應是在未來一、兩年之內。過去幾年,全世界股市上漲是貨幣效應,未來若股價下跌,是因為連續漲升,基期已高,但最重要的貨幣政策轉向,資金從鬆變緊,這是蛇年投資要謹記在心中的大戰略。(本文節錄自418期財訊雙週刊)

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  • 財訊雙週刊 2013-02-10
關鍵字: 股市美國貨幣中國全球
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