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中國A50與FB上証ETF期貨

中國A50與FB上証ETF期貨

中國央行在去年10月,透過3個月到期MLF(中期借貸便利)向部分金融機構放出了2,695億人民幣的基礎貨幣,接著在11~12月繼續以MLF釋出了3,750億人民幣;在今年1月,又將到期的2,695億人民幣MLF續做,並且再新增了500億人民幣的規模,積極投注市場流動性的態度十分明顯。

然而,今年初中國的經濟數據仍未有明顯好轉,尤其是製造業PMI滑落至50分水嶺下方,再加上春節期間資金需求較高,促使中國央行在2月4日意外宣布,將存款準備率下調0.5%至19.5%;在年節過後,央行寬鬆的腳步並未因此放緩,反而在2月27日又突然宣布降息0.25%,調降金融機構人民幣貸款和存款基準利率,可見其寬鬆態度在年節後仍將持續。

另一個中國市場的焦點,就是今年政府政策推動投資增長的力道可能加大,在3月初兩會的2015年政府工作報告內容中可發現,因為對中國經濟前景的擔憂加重,保持經濟運行在合理區間成為施政的第一重點,和過往強調結構調整的態度有所轉變。

工作報告認為推動經濟的動力將來自兩方面:一是增加公共產品和服務供給;二是推動大眾創業、創新。簡單來說,就是要以政府投資為主,以大眾投資為輔,在內需和外需都表現疲弱的情況下,用投資穩住社會總需求。

今年中國政府特別強調政府和社會資本合作的PPP模式,主要投資方向很可能便是「7大工程包」,包括信息電網油氣等重大網絡工程、清潔能源、油氣及礦產資源保障工程、糧食水利、交通、生態環保、健康養老服務,絕對是將來投資所必須關注的熱點。

財政部置換地方政府債務

在3月上旬,陸媒傳出「3萬億地方債務置換」的消息,迅速成為市場的話題焦點,由於傳聞愈演愈烈,甚至出現了10兆人民幣的版本,逼得中國政府不得不立即出面滅火,表示國務院已明確批准的置換規模是1兆人民幣,將短期高利率的貸款替換成長期低利率的債券,並且在隨後公布細節。

中國地方政府的債台高築早已不是什麼新鮮事,過去為了經濟發展和政績考核的要求,許多機關只好大量舉債以擴大建設支出,財務槓桿不斷加大到了難以控制的地步,使得銀行業也連帶地受到影響,目前地方債務中有很大的比例是通過銀行貸款獲得,地方債務可能使得銀行壞帳損失加大,成為銀行業的不定時炸彈。

近幾年中國政府終於意識到這樣的扭曲現象,為了避免地方政府的信用風險

加劇擴大成了中國版的金融風暴,在新預算法中規定,地方政府舉債應透過發行政府債券的方式,要提升地方債務的透明度。截至2013年6月30日,地方政府的累積債務中,在2015年需償還部分有18,578億人民幣,是此次債務置換的對象,1兆人民幣的額度占這些債務的53.8%,將依照這個比例分配各地方的債券額度。

這些債券依然由各省區「自發自還」,但是能大大地紓解目前償債高峰期的資金壓力,並且降低利息支出成本,將現有債務轉為陽光化。銀行業也將得以健康發展,雖然高收益資產收入將減少,但能降低不良貸款比率,債券的透明度高約束力強,有利於銀行的資產安全,銀行類股走勢普遍受到此項政策的提振。

中國極積為進入MSCI做準備

近年來中國打入國際金融市場的腳步不斷加快,除了去年11月17日開通的滬港

通之外,今年兩會上也為深港通定下了時間表,要在上半年獲批,在下半年開通。

不過,中國政府還有更大的雄心,就是要將A股推上MSCI指數的世界舞台。

今年3月初中國證監會主席肖鋼受訪時表示,將繼續推動中國A股納入MSCI成

份股,希望MSCI機構在6月時能再次對A股市場進行評估。之後,中國證監會國際部主任祁斌在美國公開演講時表示,證監會正赴美與30家全球大型機構法人交流,希望他們能夠進入中國市場,進而推動A股納入MSCI及FTSE指數。

目前MSCI新興市場指數擁有1.5兆美元的投資規模,成份已包含H股、紅籌股和B股,而摩根史坦利資本國際公司(MSCI)去年初就曾表示,若A股納入MSCI新興市場指數,將可能吸引120億美元資金進入A股市場,這個金額己接近目前QFII累積總額度的五分之一,尤其對一些被動型基金來說,一旦A股納入成份之中,就立即要將一定比例的資金投入中國市場,對股價推升的效果絕對不容忽視。

全球投資佈局莫遺漏了中國

上証指數去年一舉衝過3,000點大關,有些投資人開始觀望陸股多頭還能持續多久,擔心錢荒和經濟成長放慢,還有各種對證券市場的監管打壓,但從今年兩會和中國政府釋放的訊息來看,今年政策支持力道可能更勝以往,包括中國央行延續注入流動性,中國資金市場加強吸引外資注入,7大投資包強化政府和社會資本投資等,也許目前上証指數還只是過了初升段而已,近期製造業PMI數據也轉而回升,原物料成本下滑有利企業成本的降低。因此,在2015年的投資佈局中,中國市場絕對是相當重要的一塊拼圖,值得去深入尋找機會。

中國A50與上證180相關ETF

光是以中國為投資標的之基金數量就大增了不少,不過對許多人來說,挑選基金往往不知要從何下手,一方面對基金經理人的認識十分有限,難以確保其能有超越指數的績效,一方面基金申購的交易成本也不算少。其實,最簡單的投資工具還是在台灣證交所掛牌的ETF商品,買賣方式就和一般股票無異,交易成本又相對低廉透明。

目前台灣證交所掛牌的陸股相關ETF有FB上証ETF、寶滬深ETF、元上證ETF、或是FH滬深ETF等標的,都是運作已相當多年的被動型基金。在2014年下半年,富邦投信更推出了「一倍作空、兩倍做多」上証180指數基金,對於較積極的投資人來說,已不能滿足於一般的ETF,若是買進富邦上証180單日正向兩倍基金(上証2X:00633L),當上證180指數上揚時,基金淨值會獲得加倍的成長;另外,若是投資人看壞中國股市,只要買進富邦上証180單日反向一倍基金(上証反:00634L),就能獲得放空中國股市的效果,成本及方便性遠勝於信用交易。

若是喜歡槓桿操作的投資人,也可交易新加坡交易所的富時中國A50指數期貨,或是台灣期交所的FB上証ETF期貨、寶滬深ETF期貨、元上證ETF期貨和FH滬深ETF期貨。台灣期交所的四檔ETF期貨,適合習慣於台股交易時段操作的投資人,想要交易時段長一點的投資人,則可以選擇新加坡交易所的A50期貨。

【更多精彩的內容,請詳閱贏家時代雜誌第15期『再見萬點? 台股多空大對決』】

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  • 贏家時代雜誌 2015-04-29
關鍵字: 中國投資政府etf市場
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